经济运行呈现新常态供需面掌舵农产品市场姬蕨

经济运行呈现新常态供需面掌舵农产品市场

第1页:经济运行呈现“新常态”第2页:政策面“釜底抽薪”第3页:高库存现状亟待改变第4页:市场引领新年航向　　去金融化、去政策化、增强市场化，供求差异将对品种走势产生重要影响

经济运行呈现“新常态”

由于玉米、豆粕价格下跌，加之蛋鸡存栏偏少，养殖利润偏高将刺激养殖户补栏，鸡蛋期价或将先强后弱。而白糖供应压力减轻，但国储糖数量较大，市场供应依然宽松，估计今年白糖期价将低位运行，并会构筑底部。棉花供应压力较大，储备棉抛售还将持续，美棉增产使美棉期价低迷，郑棉行情延续弱势。

由于国储库存高达上亿吨，稻谷、玉米、小麦价格很难大幅上涨，自身供求关系的失衡会令价格表现低迷。

过去的一年，我国乃至全球经济下行压力较大。美国等经济体经济虽然有所复苏，但对我国经济并没有产生有效的拉动作用。我国经济在当前及今后一段时间仍会处在“新常态”中，农产品市场所处的宏观经济大环境发生大变化的几率较低。市场对农产品的炒作会逐步降温，农产品的金融属性将继续减弱。

海通证券副总裁李迅雷认为，在国内资本市场，资产配置从实物资产转向金融资产的势头依然很猛，即使煤炭、钢材、原油等大宗商品价格已经跌得惨不忍睹，社会主流资金从实体转移到金融领域的速度也不会放慢。

放眼全球农产品市场，在过去的一年里，农产品金融属性减弱表现得较为明显。经济增长放缓使得部分农产品不再成为融资的标的物，如大豆、棕榈油、棉花等。与此同时，国际油价持续暴跌挤出了白糖、棕榈油、豆油、玉米价格中的生物柴油水分。

实际上，对于农产品而言，即使在全球经济快速增长时期，除了大豆、棉花和植物油脂的金融属性明显增强以外，大部分农产品的金融属性表现得并不明显。只有在特定时间段，受偶然因素影响，配合自身基本面的积极变化，部分原本金融属性不强的农产品才受到资金关注，价格涨跌幅度较大。

目前，国内正处在经济增长困难期、结构调整阵痛期、以往经济刺激政策副作用消化期三期叠加状态中，农产品面临的宏观环境更加复杂。

海通期货研究所所长高上认为，今年全球经济将缓慢复苏，市场流动性将继续增加，不过，由于全球面临较严重的结构性问题，经济复苏力度不强，加之原油等大宗商品价格下行，市场出现通胀的可能性较低。

与去年全球资本流动相对稳定不同，今年全球流动性将再起波澜。首先，美国货币政策开始收紧，美联储可能在今年年底加息，美元会进一步升值。其次，全球经济增长不平衡，今年美国经济复苏加快，预计GDP 增速为3.3%，但欧元区增速为1.0%，日本增速为1.3%，新兴经济体分化加剧。最后，美欧货币政策差异加大。

“今年全球流动性难以泛滥，全球大宗商品市场资产管理规模可能继续下降，投资者会继续从大宗商品市场撤出资金。与此同时，市场对新兴市场国家经济疲软的担忧挥之不去，国内经济增速企稳回升需要时间，股市、债市向好使不少投资机构把资金投向证券市场，如国内市场已出现了资金从大宗商品期货市场流向股指期货市场的现象，主要大宗商品价格尚无扭转颓势的迹象。”高上认为，在美元指数上涨和美联储逐步收紧货币政策的背景下，基本金属短期内看不到牛市行情；在高库存和丰产的情况下，农产品市场脱离颓势的机会渺茫。